新嘗試日趨多元化,養老特征明顯

專屬商業養老保險是去年在保險領域推出的一個重要試點產品。2021年5月，銀保監會宣布6家人身險公司在浙江和重慶開展專屬商業養老保險試點。截至2021年11月末，專屬養老保險累計實現保費2.7億元，超過2.1萬人投保。專屬商業養老保險展現出三個新特點：第一，基于賬戶制的認購，客戶可以將資金分配到不同投資風格的多個投資組合中，并可根據市場狀況自行調整投資組合；第二，較長的投資期限，產品被設計為不鼓勵提前贖回，提款期限不少于10年；第三，費用結構透明，傭金在合同中明確規定，使交易費用最小化。

相比之下，在銀行領域推出的試點產品——養老理財的吸引力更大。2021年9月起，四家銀行理財子公司開展養老理財試點，額度均為百億元。據媒體報道，養老理財產品銷售火爆，部分產品在發行首日上午就已售罄。養老理財產品的熱賣顯示出銀行理財子公司在第三支柱市場中的巨大潛力。除了長期、穩健和普惠等特征，養老理財產品還有以下幾個特點：監管部門要求產品名稱規范化，使得帶養老字樣的產品能真正做到名副其實，方便投資者進行識別和申購；此外，養老理財產品均實行非母行第三方獨立托管，這意味著該類產品在風險把控上更為嚴格。

此外，國家還成立了國民養老保險公司以支持和協調養老第三支柱的發展。2021年9月，銀保監會正式批復同意籌建由11家銀行、2家券商、1家險企和3家國資背景理財公司構成的國民養老保險股份有限公司，注冊資本為111.5億元，其中銀行理財子公司占股68%。我們認為，此舉同樣顯示了銀行理財子公司在第三支柱中的潛在領先地位。除傳統保險承保業務外，國民養老保險公司還計劃將保險兼業代理機構和商業養老保險管理納入業務范圍。