個人養老金制度出臺:多元主體競爭,保險行業如何穩住主力軍地位?

又一項應對老齡化、解決養老問題的新舉措出爐。

近日，國務院辦公廳印發《關于推動個人養老金發展的意見》(以下簡稱《意見》)。《意見》對個人養老金的參加范圍、制度模式、運作模式等方面提出具體要求，個人養老金一人一戶，自主投資；年繳費上限12000元，國家制定稅優政策。

此次《意見》的一大亮點是，個人養老金制度實現了個人繳費，一個賬戶+多種金融產品，賬戶資金可用于購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等金融產品。即，在養老第三支柱方面，銀行理財、公募基金、養老保險將角逐萬億市場。

那么此次《意見》對于個人養老金市場參與者之一的商業保險來說意味著什么呢？它的影響力是否將被競爭主體對沖呢？商業保險機構當前在養老第三支柱領域布局如何，能否承接新一輪市場擴張呢？

多元主體參與，保險行業優勢明顯

在人口老齡化急劇深化的大背景下，十四五規劃綱要明確提出發展多層次、多支柱養老保險體系。但目前，我國養老保障三大支柱整體發展不平衡，一、二支柱(政府與企業)承壓較重，第三支柱(個人)發展規范程度較低。為了保證養老金的長效發放，養老負擔的重心亟需從國家逐漸轉移至個人。

銀保監會主席郭樹清曾發言指出，未來5-10年時間，中國預計會有8-10萬億的養老金缺口，而且缺口會隨著時間的推移進一步擴大。因此，完善第三支柱建設成為我國養老保障建設的重中之重

正是基于這樣的背景，《意見》出爐，旨在進一步推動第三支柱建設。

但從此次《意見》細則來看，第三支柱養老保險不只是保險機構或者保險資管機構承接，銀行資管、基金資管和券商資管等也在其中分一杯羹。

這是否意味著商業保險機構影響力與市占率逐步式微呢？其實并不然。

華金證券分析師表示，個人養老金本質上是以稅收優惠吸引居民強制儲蓄，但從現有條款來看可能不及增額終身壽險或預定利率較高的年金保險。其舉例稱，2016年，稅優健康險推出試點，2020年稅優健康險保費收入21.75億元，而同年健康險保費收入8172.71億元，稅優健康險占比較低。同樣地，個人養老金的具體影響及未來發展還需觀察后續具體政策的落地實施，但其認為短期內難以沖擊現有商業保險。

而從三支柱養老保險制度的建設進程來看，截至目前，商業保險在第二和第三支柱都發揮了主力軍作用，地位難以撼動。對于第二支柱，中金貨幣金融研究指出，各類金融機構企業年金投資管理業務市占率排名中，保險機構以53.8%的市占率遙遙領先。而在第三支柱建設方面，國家此前出臺的多項政策也圍繞商業保險機構而展開，如2013年出臺的《上海個人稅收遞延型養老保險試點》，2018年出臺的《關于開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》等。

不僅如此，從2018年5月起開始在上海、福建和蘇州試點的個人稅收遞延型商業養老保險已取得初步成效，這為此次《意見》實施提供了范本，也反映出商業養老保險在第三支柱中的重要作用。據江蘇銀保監局調研統計，截至2021年末，全國所有試點地區累計實現保費收入6.29億元。

東吳證券進一步測算了《意見》實施后新增個人養老金繳費情況。其預計當年度新增個人養老金繳費2022年為525億元，2025年為2,439億元，2030年為4,828億元；對應至2025年年度累計個人養老金繳費規模為5,642億元，至2030年為21,512億元；預計2025年保險公司當年度新增繳費市場份額為15%。這意味著保險行業未來仍具有較大的增長空間和潛力。

險企養老+資管兩手抓

從當前第三支柱養老保障建設來看，各家險企也摩拳擦掌，積極布局，為承接未來市場增長而做足了準備。

如中國平安在個人養老金產品運作方面，結合市場需要，設計了年金保險、健康保險、長期護理保險、失能保險、終身壽險等多款熱門產品，個人養老金產品運作經驗豐富。

中國人壽壽險則創新開發國壽鑫享寶專屬商業養老保險，全面參與專屬商業養老保險全國試點工作。

近期正式向港交所遞表的陽光保險在養老布局方面也充滿亮點。不僅在產品開發方面與市場同步，陽光保險還打造了陽光人壽保單+陽光人家養老小區的長居合作模式，整合集團內外資源，延伸商業保險產業鏈，在養老服務方面下足功夫。

另外，《意見》提出，繳納的養老金可用于購買銀行理財、儲蓄存款、商業養老險、公募基金等成熟規范、側重長期保值的金融產品；且在領取方式上，不可提前領取。

業內人士預測，具有投顧能力的財富管理機構以及具有資管能力的機構將把個人養老金作為獲客產品，利好提升復購率，從而帶來管理規模提升。

清華大學五道口金融學院中國保險和養老金研究中心研究總監朱俊生認為，保險業要想在眾多金融機構中突出重圍，需提升長期養老資金的投資收益率，成為第三支柱發展的核心力量。

據了解，當前已有多家險企具備良好的資管能力，資管業務發展較為穩健，或將在未來獲得更多客戶青睞。比如剛剛披露招股書的陽光保險，旗下陽光資管從2014年起開展組合類保險資產管理產品業務，多年來逐步建立了較為完備的產品體系，以滿足多類型投資人的投資需求。陽光資管發行的產品業績表現優秀，得到投資者和主流媒體的認可，2021年5月，在《中國證券報》舉辦的首屆中國保險業投資金牛獎評選中榮獲組合類保險資管產品金牛獎。

當然，現階段的個人養老金制度仍在起步階段，如何獲得更多群眾認可也是當務之急。中國社科院世界社保研究中心執行研究員張盈華對此建議，單純依靠稅優激勵是不夠的，還應發動其他制度要素，形成合力，推動個人養老金制度發展。

(責任編輯：王擎宇)